2010注册会计师/CPA考试真题《财务成本管理》试题及答案(8)

　　【中华会计网校试题点评】本题主要考核第二十二章“内部转移价格”知识点。该知识点需要大家熟记教材基础知识，2010年中华会计网校实验班《模拟试题三》多选题第20题与本题几乎完全一致。同时，在中华会计网校（www.chinaacc.com）2010年《财务成本管理》基础班、习题班练习中心均有所涉及，另外，在网校陈华亭老师考前串讲班中重点提及。

　　8.剩余收益是评价投资中心业绩的指标之一。下列关于剩余收益指标的说法中，正确的有（ ）

　　A.剩余收益可以根据现有财务报表资料直接计算

　　B.剩余收益可以引导部门经理采取与企业总体利益一致的决策

　　C.计算剩余收益时，对不同部门可以使用不同的资本成本

　　D.剩余收益指标可以直接用于不同部门之间的业绩比较

　　【参考答案】BC

　　【答案解析】剩余收益＝部门边际贡献－部门资产×资本成本，由此可知，选项A的说法不正确。剩余收益的主要优点是可以使业绩评价与企业的目标协调一致，引导部门经理采纳高于企业资本成本的决策，所以，选项B的说法正确。采用剩余收益指标还有一个好处，就是允许使用不同的风险调整资本成本。所以，选项C的说法正确。剩余收益是绝对数指标，不便于不同部门之间的比较。因此，选项D的说法不正确。（参见教材601页）

　　【中华会计网校试题点评】本题主要考核第二十二章“剩余收益”知识点。该知识点需要大家熟记教材基础知识，并达到灵活运用，2010年中华会计网校实验班《模拟试题五》多选题第20题与本题考点相似。同时，在中华会计网校（www.chinaacc.com）2010年《财务成本管理》基础班、习题班练习中心均有所涉及，另外，在网校陈华亭老师考前串讲班中重点提及。

　　三、计算分析题（本题型共6小题。其中第1小题可以选用中文或英文解答，如使用中文解答，最高得分为6分；如使用英文解答，须全部使用英文，最高得分为11分。第2小题至第6小题须使用中文解答。第2小题至第4小题每小题5分，第5小题和第6小题每小题6分。本题型最高得分为38分，要求列出计算步骤。除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一，在答题卷上解答，答案写在试题卷上无效。）

　　1.A公司是一家制造医疗设备的上市公司，每股净资产是4.6元，预期股东权益净利率是16％，当前股票价格是48元。为了对A公司当前股价是否偏离价值进行判断，投资者收集了以下4个可比公司的有关数据。

可比公司名称	市净率	预期股东权益净利率
甲	8	15%
乙	6	13%
丙	5	11%
丁	9	17%

　　要求：

　　（1）使用市净率（市价/净资产比率）模型估计目标企业股票价值时，如何选择可比企业？

　　（2）使用修正市净率的股价平均法计算A公司的每股价值。

　　（3）分析市净率估价模型的优点和局限性。

　　【答案及解析】

　　（1）市净率的驱动因素有增长率、股利支付率、风险（权益资本成本）和股东权益净利率，选择可比企业时，需要先估计目标企业的这四个比率，然后按此条件选择可比企业。在这四个因素中，最重要的是驱动因素是股东权益净利率，应给予足够的重视。

　　（2）根据可比企业甲企业，A公司的每股价值＝8/15％×16％×4.6＝39.25（元）

　　根据可比企业乙企业，A公司的每股价值＝6/13％×16％×4.6＝33.97（元）

　　根据可比企业丙企业，A公司的每股价值＝5/11％×16％×4.6＝33.45（元）

　　根据可比企业丁企业，A公司的每股价值＝9/17％×16％×4.6＝38.96（元）

　　A企业的每股价值＝（39.25＋33.97＋33.45＋38.96）/4＝36.41（元）

　　（3）市净率估价模型的优点：

　　首先，净利为负值的企业不能用市盈率进行估价，而市净率极少为负值，可用于大多数企业。

　　其次，净资产账面价值的数据容易取得，并且容易理解。

　　再次，净资产账面价值比净利稳定，也不像利润那样经常被人为操纵。

　　最后，如果会计标准合理并且各企业会计政策一致，市净率的变化可以反映企业价值的变化。

　　市净率的局限性：

　　首先，账面价值受会计政策选择的影响，如果各企业执行不同的会计标准或会计政策，市净率会失去可比性。

　　其次，固定资产很少的服务性企业和高科技企业，净资产与企业价值的关系不大，其市净率比较没有什么实际意义。

　　最后，少数企业的净资产是负值，市净率没有意义，无法用于比较。

　　【中华会计网校试题点评】本题主要考核第七章“市净率”知识点。该知识点需要大家熟记教材基础知识，并将所学的知识灵活运用，除了第二问需要计算，其余都是简答性质的（参见教材197页和201页）。2010年中华会计网校实验班《模拟试题二》计算题第1题与本题很相似。2010年“梦想成真”系列辅导丛书《应试指南》120页计算题第3题与该题考点很接近。2010年“梦想成真”系列辅导丛书《经典题解》91页计算题第2题与该题考点接近。2010年《全真模拟卷（二）》计算题第3题与该题考点接近，《全真模拟卷（四）计算题第4题与该题考点接近。同时，在中华会计网校（www.chinaacc.com）2010年《财务成本管理》基础班、习题班练习中心均有所涉及，另外，在网校陈华亭老师考前串讲班中重点提及。

　　2.B公司是一家制造企业，2009年度财务报表有关数据如下：

项目	2009年
营业收入	10000
营业成本	6000
销售及管理费用	3240
息前税前利润	760
利息支出	135
利润总额	625
所得税费用	125
净利润	500
本期分配股利	350
本期利润留存	150
期末股东权益	2025
期末流动负债	700
期末长期负债	1350
期末负债合计	2050
期末流动资产	1200
期末长期资产	2875
期末资产总计	4075